市场面临最糟糕的情况？2021年恐出现大规模滞胀

　　目前全球市场的担忧是经济衰退，或者更糟，因为为了遏制流感大流行而关闭的工厂抢走了工人的工资，导致消费者支出崩溃。但这些都是相对短期的担忧，最有可能出现在今年第二季度，也有可能是第三季度。

　　真正令人担忧的应该是伴随经济复苏而来的通货膨胀的影响，以及回到上世纪70年代式滞胀的可能性。我们正在目睹大货币通货膨胀，这是任何形式的货币都前所未有的扩张，这与发达国家从未见过的任何事物都是一样。

　　在这种低迷时期，政府和央行将竭尽所能，并将继续这样做，直到情况有所改善。即使到2021年初才发生U型恢复，也会对日常用品的价格产生巨大影响。最大的威胁来自企业将供应链从更廉价的中国进口产品永久转移到更可靠但更昂贵的供应商。但是，还有其他一些问题。

　　例如，迪斯尼、航空公司和餐馆等公司可能不得不提高价格，以支付成本，因为社交距离规则仍将适用。有线电视服务费用将大幅上涨，因转播体育赛事的成本不断上升，以弥补收入的不足。

　　随着需求的增加，原油期货可能会上涨，但供应商要保持稳定以补充因病毒而损失的收入。随着汽车制造商试图收回2020年上半年的收入，汽车价格也可能上涨。

　　美国财政部将在2021年偿还巨额公共债务，并将与私营部门借贷竞争。与此同时，美国国债的最大买家美联储可能会和其他央行一样，停止购买美国国债，这加大了债务工具的压力。随着利率上升，房租和房价将会上涨，房租将成为通胀数据的一个直接组成部分。

　　不幸的是，这种通胀压力也有不利的一面。尽管物价将会上涨，但就业增长恢复正常的速度将会放缓，因为社会疏远将阻碍实现充分就业。

　　物价上涨而工资并没有上涨的情况将给经济带来巨大压力，毫无疑问会在2021年造成真正的经济衰退，而不是大流行的结果。这种自上世纪70年代以来从未出现过的滞胀局面，对市场来说是最糟糕的情况，尤其是股票和债券等风险资产。

责任编辑：郭建