遭受重创的基金需要多久才能恢复？

　　以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：

　　基金需要多久才能从危机中复苏？（原标题：How Long do Funds Take to Recover From a Crisis? 来源：劳埃德银行 作者：Holly Black）

　　随着股市下跌，投资者应克制住恐慌情绪。通过分析金融危机后基金的表现，我们可以窥见基金是如何止跌回升的。

　　本周全球股市的大幅下跌无疑会让许多投资者感到不安。

　　当投资产品价值下跌时，你很难想象它们会反弹。尽管专家们表示，最糟糕的做法是在股市暴跌后卖出股票——这只能意味着你的损失已成定局——要避免这种做法说起来容易做起来难。

　　晨星公司（Morningstar）分析了英国股权基金在2008年金融危机后的表现，从中投资者或许能获得一些安慰。

　　主动型的基金经理能够止跌回升

　　我们研究了在市场最糟糕时晨星评级基金的跌幅，以及它们的恢复期。为此，我们采用了“最大回撤”（Maximum Drawdown）这个指标，该指标显示了基金在特定期间（即从2001年1月1日至2020年2月29日）遭遇的最大业绩低谷。

　　在此期间，富时全股票指数（FTSE All-Share Index）的最大回撤发生在2007年11月，当时该指数回撤了41.09%。据晨星公司的数据，只有6只晨星评级的英国股票基金的最大回撤幅度少于41.09%。其中5只的最大回撤发生在2007年夏天，当时金融危机才刚刚爆发。

　　Investec UK Alpha基金在市场触底时回撤了40.45%，L&G UK指数信托基金回撤了40.22%（尽管这是在2001年互联网泡沫破裂后发生的）。M&G Recovery基金是我们所分析的基金中表现最好的，但也回撤了36.85%。

　　（编者注：点此使用证券风险分析等工具）

　　投资者还需要注意的是，这些基金要花多长时间才能复苏。恢复期衡量了基金要花多少个月来弥补损失，并从低谷攀升到顶峰。尽管富时全股票指数用了24个月的时间才从金融危机的损失中恢复过来，但一些主动型的基金经理能够更快地扭转局面。Schroder Income基金和M&G Recovery基金仅用了13个月就弥补了损失。这些基金秉持价值投资的风格，它们会支持一些在市场上受到冷落、但基金经理认为将出现转机的公司；2008年的市场低迷时期正是这些基金大放异彩的黄金时期。富达特殊情况基金（Fidelity Special Situations）也是如此，仅花14个月就从危机中恢复过来。

　　尽管这些基金曾严重受挫，但它们的长期业绩也能让投资者获得安慰。例如，Investec UK Alpha过去15年的年化回报率为7.22%，Fidelity Special Situations为6.7%。我们观察的基金中有3只的15年期回报率超过了基准指数水平。

　　从低谷到高峰

　　金融危机期间，许多英国股票基金的损失甚至大于股市，这对于主动管理型基金来说并不意外。根据晨星公司的数据，Artemis UK Smaller Companies基金的最大回撤是所有基金中最大的，它从2007年7月的峰值下降了57.76%。ASI UK Ethical Equity回撤了50.71%，Aberforth UK Small Companies基金则回撤了50.85%

　　而这些基金的恢复期比市场恢复期还长，这也是意料之中的事； 例如，Artemis基金用了47个月的时间才回到峰值。

　　但其他基金的情况要好得多。施罗德复苏基金（Schroder Recovery Fund）的跌幅超过了市场平均水平——最大回撤为41.64%，但仅用了7个月时间就弥补了损失。在过去的15年里，它的年化回报率达到6.64%，超过了同期的很多指数。ASI UK Smaller Companies基金的复苏时间也比市场短（为20个月），其15年期的年化回报率高达13.86%。有趣的是，尽管有9只基金的最大跌幅扩大了，但这其中有6只的年化回报率高于基准。

　　（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：高艺蓉）

　　??资产价格年初以来表现（YTD）分类检索：

?? 沪深股市 A股大盘/行业板块 查看图表 ?? 美国股市 美股基准行业板块 查看图表 ?? 新兴市场货币 主要新兴市场货币 查看图表 ?? G-10货币 G-10货币 查看图表 ??国内期货品种主力合约 金属期货 查看图表 能源化工期货 查看图表 农产品期货 （除粳米、普麦、油菜籽） 查看图表 金融期货 查看图表 ??外盘重要商品期货现货 能源/金属/农产品 查看图表 来源：新浪财经《线索Clues》

?? MSCI指数 MSCI全球 查看图表 MSCI亚太 查看图表 MSCI EMEA 查看图表 MSCI美洲 查看图表 MSCI因子 查看图表 MSCI中国 查看图表 来源：新浪财经《线索Clues》

　　??编辑精选：

　　GAM投资：新兴市场是疫情笼罩下的一线希望

　　LGIMA：当前两个主要风险和对冲策略

　　RBS：什么时候是投资的好时机？

　　惠誉评级：ESG理念采纳增加货币市场基金举证压力

　　全球股市大溃败 美国大银行CEO称“这次不是金融危机”

　　柏瑞投资：高收益债违约率不会达到2014年危机水平

　　《线索Clues》：六个提升分析效率的工具

　　西部资产管理：全球低利率环境下的价值投资

　　智慧树投资：多元化收入来源，平衡风险与收益

　　AMG基金：避免情绪化投资陷阱 自制力至关重要

　　忠利投资：股票和信贷基金的资金外流仍将继续

　　霸菱：这可能只是一次短期调整

责任编辑：鲁晗奕